외환 스왑 평가

스왑 포인트 컴퓨팅.

특정 통화 쌍에 대한 순방향 환율과 현물 환율 간의 차이는 일반적으로 스왑 포인트라고합니다.

이 포인트는 이자율 패리티라는 경제 개념을 사용하여 계산됩니다. 이 이론은 서로 다른 통화로 펀드를 투자 한 후받은 헤지 수익은 이자율이 무엇인지에 관계없이 동일해야한다는 것을 의미합니다.

이 이론을 사용하여 포워드 거래자는 통화를 빌려줄 때 관련된 순 비용 또는 이익을 고려하여 현물 가격 날짜 및 포워드 전달 일에 포함 된 기간 동안 다른 통화를 빌려서 주어진 배달 날짜에 대한 외환 스왑 포인트를 수학적으로 결정합니다 .

순방향 가격 계산 및 스왑 포인트 계산.

미국 달러가 기본 통화로 사용될 때 환율을 계산하는 데 사용되는 기본 방정식은 다음과 같습니다.

포워드 프라이드 = 스팟 프라이스 x (1 + Ir Foreign) / (1 + Ir US)

'Ir Foreign'이라는 용어가 상대 통화의 이자율이며, 'Ir 미국' 미국의 이자율을 말한다. 이를 스왑 포인트를 계산하기위한 기초로 사용하면 다음을 얻습니다.

스왑 포인트 = 선물 가격 & # 8211; 현물 가격.

= Spot Price x ((1 + Ir Foreign) / (1 + Ir US) & # 8211; 1)

롤오버 스왑 예.

이제 롤오버 스왑의 공정 가치를 계산할 때 위의 스왑 포인트 방정식이 어떻게 작동하는지 보여주는 실제 사례를 고려하십시오.

이를 위해서는 먼저 Interbank의 단기 예금 금리가 거래하는 쌍에 포함 된 통화별로 무엇인지 확인해야합니다. 위의 방정식을 사용하여 미국 달러가 기본 통화 인 통화 쌍의 스왑 포인트를 계산할 수 있습니다.

또는 관련된 각 통화에 대한 이자율을 차감하여 롤오버를 계산할 수도 있습니다. 예를 들어 오늘부터 익일 (내일 또는 Tom으로 알려짐)부터 다음 영업일까지 인도일로부터 포지션을 롤 포지션으로 전환 할 짧은 AUD / USD 포지션의 tom / next 롤오버를 고려하십시오.

미국 달러의 단기 이자율은 0.25 %에 불과하며, 이는 매입 된 통화이므로 오래 유지되므로 통화로 이자율을 얻을 수 있습니다.

또한 호주 달러의 단기 이자율은 4.5 %이며 이는 판매 된 통화이므로 단기적으로 유지됩니다. 결과적으로 해당 통화로 해당 이자율을 지불하게됩니다.

이것은 4.25 %의 통화 쌍에 대한 연율 화 된 이자율 차이를 보이고있다. 물론 1 년 동안 롤오버를 수행하지 않으므로 기본 톰 / 다음 스왑이 적용되는 기간 동안 조정해야합니다.

따라서 하룻밤 단기 AUD / USD 포지션 유지에 대한 이론적 인 롤오버 수수료는 하루 톰 / 다음 롤오버 기간과 30/360 일 계산 기준을 가정 할 때 상장자에게 연간 이자율 인 4.25 %를 360으로 나눈 값이됩니다.

그런 다음 톰 / 다음 기간의 결과 금리 차이를 롤오버 수수료의 통화량을 얻기위한 거래의 명목 금액으로 곱합니다. 그런 다음이 통화량을 AUD / USD pips로 변환하여 forex 소매 중개인이 pips로 청구하기 때문에 실제 롤오버 수수료의 공정 가치를 얻을 수 있습니다.

반대로, 상인은 AUD / USD로 긴 포지션에서 롤오버하기 위해 비슷한 금액을받을 것입니다. 받은 금액은 일반적으로 외환 브로커의 롤오버 입찰 / 제안 스프레드에 의해 하향 조정될 것이기 때문에 일반적으로 적습니다.

리스크 진술 : 마진에 대한 외환 거래는 높은 위험도를 가지며 모든 투자자에게 적합하지 않을 수 있습니다. 초기 보증금 이상을 잃을 가능성이 있습니다. 높은 레버리지는 당신뿐만 아니라 당신을 도울 수 있습니다.

Forex 스왑의 기본.

외환 시장에서 외환 스왑은 두 부분으로 이루어져 있거나 두 다리로 된 것입니다. 이동하거나 교환하는 데 사용되는 통화 거래입니다. 외국환 포지션의 가치 날짜를 다른 날짜로, 종종 더 멀리 미래로 가져옵니다. 통화 스왑에 대한 간략한 설명을 읽으십시오.

또한, 용어 "외환 스왑" pips 또는 스왑 포인트 & # 8221;의 양을 나타낼 수 있습니다. 거래자는 외화 스왑 거래 가격을 책정 할 때 환율을 얻으려고 초기 값 날짜 환율, 종종 현물 환율을 더하거나 뺍니다.

외환 스왑 거래의 작동 원리.

forex 스왑 거래의 첫 번째 구간에서는 특정 날짜에 합의 된 환율로 특정 통화 수량이 다른 통화와 비교하여 매매됩니다. 이것은 일반적으로 현재 날짜와 관련하여 도착하는 첫 번째 날짜이기 때문에 가까운 날짜라고합니다.

두 번째 레그에서는 동일한 금액의 통화가 다른 통화에 비해 동시에 판매 또는 구매되며 다른 통화는 먼 날짜라고하는 또 다른 가치 날짜에 두 번째 합의 가격으로 판매됩니다.

이 forex 스왑 거래는 첫 번째 레그가 현물 시장 리스크를 열어 주지만 스왑의 두 번째 레그가 즉시이를 종결 짓기 때문에 실질적으로 현물 환율에 대한 순수한 노출을 초래하지 않습니다.

Forex 스왑 포인트 및 캐리 비용.

외환 스왑 포인트를 특정 가치 날짜로 지정하는 것은 총 통화 비용에서 수학적으로 결정되며, 한 통화를 빌려 쓰고 점 데이트에서 가치 날짜까지 늘리는 기간 동안 다른 통화를 빌리는 것입니다.

이를 종종 '캐리 오브 캐리 (& nbsp; carry of cost)'라고합니다. 또는 단순히 캐리 & # 8221; 현물 환율에서 추가 또는 차감하기 위해 통화 pips로 변환됩니다.

캐리는 스팟에서 포워드 데이트까지의 일 수와 두 통화에 대한 일반적인 은행 간 예금 금리를 포워드 밸류 데이트로 계산할 수 있습니다.

일반적으로, 더 높은 이자율 통화를 앞으로 구매하는 당사자에게는 더 높은 이자율 통화를 포워드하고 네거티브를 판매하는 당사자에게는 양도가 양수입니다.

왜 외환 스왑이 사용됩니까?

외환 스왑은 상인이나 hedger가 계약 상 필요한 납품을 피하거나 지연시키기 위해 기존의 열린 외환 포지션을 미래의 일자로 롤 포워드해야 할 때 종종 사용됩니다. 그럼에도 불구하고, 교환 일을 더 가깝게하기 위해 외환 스왑을 사용할 수도 있습니다.

예를 들어, 외환 거래자는 종종 이전에 スポット 위치를 입력 한 값 날짜를 현재 시점 값 날짜까지 연장하기 위해 톰 / 다음 스왑으로보다 기술적으로 알려진 "롤오버"를 실행합니다 . 일부 소매 외환 브로커 (신뢰할 수있는 브로커의 최상위 목록)는 동부 표준시 기준 오후 5시 이후에 직책을 수행하는 고객을 위해 이러한 롤오버를 자동으로 수행합니다.

반면에, 회사는 이미 전방 계약을 통해 보호 된 예상 통화 현금 흐름이 실제로 추가로 1 개월 지연 될 것이라는 것을 발견하면 헤지 목적으로 외환 스왑을 사용할 수 있습니다.

이 경우, 그들은 단순히 기존의 전방 계약 체결 헷지를 1 개월 동안 회피 할 수 있습니다. 그들은 기존의 가까운 니즈 계약을 마감 한 외환 스왑에 동의 한 다음 한 달간 원하는 날짜에 새 계약서를 개설함으로써이 작업을 수행 할 것입니다.

리스크 진술 : 마진에 대한 외환 거래는 높은 위험도를 가지며 모든 투자자에게 적합하지 않을 수 있습니다. 초기 보증금 이상을 잃을 가능성이 있습니다. 높은 레버리지는 당신뿐만 아니라 당신을 도울 수 있습니다.

FX 스왑 및 통화 스왑 기반 스왑의 기본 메커니즘.

(BIS 분기 별 리뷰, 2008 년 3 월의 73-86 페이지에서 발췌)

FX 스왑 계약은 한 당사자가 두 번째 당사자로부터 하나의 통화를 빌려와 동시에 다른 사람에게 대여하는 계약입니다. 각 당사자는 거래 상대방에 대한 상환 의무를 담보로 사용하며 상환 금액은 계약 시작 시점의 환율로 고정됩니다. 따라서 외환 스왑은 FX 위험이없는 담보 대출 / 차입으로 간주 될 수 있습니다. 아래 차트는 유로 / 달러 스왑과 관련된 펀드 흐름을 예로 보여줍니다. 계약의 시작에서, A는로부터 X / S USD를 차용하고 X EUR to, B를 빌려주고, 여기서 S는 FX 현물 환율입니다. 계약이 만료되면 A는 X / F USD를 B로 반환하고 B는 X EUR을 A로 반환합니다. 여기서 F는 시작 시점의 FX 선물환 율입니다.

FX 스왑은 금융 기관과 고객, 즉 포지션을 헤지하기를 원하는 기관 투자자뿐만 아니라 수출업자와 수입업자 등 외화를 조달하기 위해 사용되었습니다. 그들은 또한 투기 거래를 위해 자주 사용되며, 일반적으로 두 개의 상쇄 직책을 다른 원래 만기와 결합합니다. 외환 스왑은 1 년보다 짧은 기간에 가장 유동적이지만, 최근 만기가 긴 거래가 증가하고 있습니다. 회전율의 최근 발전과 FX 스왑 및 교차 스왑 스왑의 포괄적 인 데이터는 BIS (2007)를 참조하십시오.

교차 통화 기준 스왑 계약은 한 당사자가 다른 당사자로부터 하나의 통화를 차용하고 동시에 현행 현물 환율로 그 당사자에게 두 번째 통화의 동일한 가치를 제공하는 계약입니다. 기초 스왑에 참여한 당사자는 금융 기관이되는 경향이 있으며, 자체적으로 또는 비금융 회사의 대리인으로 행동합니다. 아래 차트는 유로 / 미국 달러 스왑에 관련된 자금 흐름을 보여줍니다. A 계약 기간 중 A는 3 억 달러의 Libor + α를 받고, 3 개월마다 B는 3 개월마다 Libor에게 지불하고, 3 개월마다 B를 지불합니다. 여기서 α 계약 개시 시점에 거래 상대방이 합의한 기본 스왑의 가격입니다. 계약이 만료되면 A는 X / S USD를 B로 반환하고 B는 X EUR을 A로 반환합니다. 여기서 S는 계약의 시작 시점과 동일한 FX 지점입니다. 외화 차이 스왑의 구조는 외환 스왑과 다르지만 계약 기간 중 변동 금리 교환을 제외하고는 기본적으로 후자와 동일한 경제적 목적을 제공합니다.

외화 직접 투자에 종사하는 다국적 기업을 포함하여 금융 기관과 고객 모두 외환 투자를 지원하기 위해 교차 통화 스왑이 도입되었습니다. 그들은 또한 외화로 표시된 채권 발행자에 의한 채무 통화 변환 도구로도 사용되었습니다. 자금 조달을 목적으로하는 거래의 테너를 반영하면서, 대부분의 교차 통화 스왑은 일반적으로 만기가 1 년에서 30 년 사이 인 장기적인 것입니다.

통화 스왑 기본 사항.

통화 스왑은 은행, 다국적 기업 및 기관 투자자가 활용하는 필수 금융 수단입니다. 이러한 유형의 스왑은 이자율 스왑 및 주식 스왑과 유사한 방식으로 기능하지만 통화 스왑을 고유하고 따라서 약간 더 복잡하게 만드는 몇 가지 주요 기본 특성이 있습니다. (파생 상품이 어떻게 작동하는지, 그리고 회사가 어떻게 혜택을 볼 수 있는지 알아보십시오. 스왑 소개를 확인하십시오.)

통화 스왑은 희망 통화에 대한 노출을 얻기 위해 명목상 원금을 서로 교환하는 두 당사자를 포함합니다. 최초의 명목 교환 후 정기적 인 현금 흐름이 적절한 통화로 교환됩니다.

통화 스왑의 기능을 완전히 설명하기 위해 잠시 후 보자.

통화 스왑의 목적.

미국의 다국적 기업 (A 사)은 브라질에 사업을 확대하고자 할 수 있습니다. 동시에 브라질 회사 (B 사)는 미국 시장 진출을 모색 중입니다. A 사가 일반적으로 직면하게 될 재정적 문제는 브라질 은행이 국제 기업에 대출을 제공하지 않으려는 데있다. 따라서 브라질에서 대출을 받으려면 A 사가 10 %의 높은 이자율을 적용받을 수 있습니다. 마찬가지로 회사 B는 미국 시장에서 유리한 이자율로 대출을받을 수 없습니다. 브라질 회사는 9 %의 크레딧을 얻을 수 있습니다.

국제 시장에서의 차입 비용은 부당하게 높지만 이들 두 회사는 국내 은행으로부터 대출을받는 데 경쟁 우위를 가지고 있습니다. A 회사는 미국 은행으로부터 4 %의 대출을 대출받을 수 있고 B 사는 5 %의 대출 기관으로부터 대출을받을 수 있습니다. 이와 같은 대출 금리 차이의 원인은 국내 기업이 현지 대출 기관과 일반적으로 맺고있는 관계 및 지속적인 관계 때문입니다. (이머징 마켓은 규제와 공개에서 진보하고 있습니다. In China In Investing.)

통화 스왑 설정.

국내 시장에서 회사가 경쟁 우위에 있음에 따라 회사 A는 미국 은행에서 필요로하는 자금을 B 회사가 필요로하고 B 회사는 브라질 은행을 통해 필요한 자금을 차용합니다. 두 회사는 다른 회사에 대한 대출을 효과적으로 취했습니다. 대부는 그 때 교환된다. 브라질 (BRL)과 미국 (USD) 간의 환율이 1.60BRL / 1.00 USD이고 Companys가 동일한 금액의 자금을 필요로한다고 가정하면 브라질 회사는 실질적인 1 억 6 천만 달러의 대가로 미국의 상대국으로부터 1 억 달러를받습니다. ; 이러한 명목 금액은 서로 바뀝니다.

회사 A는 현재 B 회사가 USD를 소유하고있는 동안 실제 자금으로 보유하고 있습니다. 그러나 두 회사는 원래의 차용 된 통화로 각 국내 은행에 대한 대출에이자를 지불해야합니다. 기본적으로 B 사가 BRL을 USD로 바꿨지 만 여전히 브라질 은행에 대한 채무를 실질적으로 충족시켜야합니다. A 사도 국내 은행과 비슷한 상황에 처해있다. 결과적으로 두 회사 모두 상대방의 차입 비용과 동일한이자 지급을 받게됩니다. 이 마지막 지점은 통화 스왑이 제공하는 이점의 기초를 형성합니다. (환율 변경과 관련된 위험을 관리하는 데 필요한 도구를 배우려면 금리 위험 관리를 참조하십시오.)

통화 스왑의 장점.

실제로 10 %를 빌려주는 대신 A 사는 브라질 은행과의 계약에 따라 B 사가 5 %의 이자율을 지불해야합니다. A 회사는 10 % 대부와 5 % 대부를 효과적으로 대체했습니다. 마찬가지로 회사 B는 더 이상 미국 기관으로부터 9 %의 자금을 차입 할 필요가 없지만 스왑 거래 상대방이 4 %의 차입 원가를 실현합니다. 이 시나리오에서 회사 B는 실제로 부채 비용을 절반 이상 줄였습니다. 국제 은행을 빌려주는 대신, 두 회사는 국내에서 빌려보다 낮은 이자율로 서로 빌려주고 있습니다. 아래 다이어그램은 통화 스왑의 일반적인 특징을 보여줍니다.

위의 예에서는 간략하게하기 위해 통화 스왑 트랜잭션의 중개자 역할을하는 스왑 딜러의 역할을 배제합니다. 딜러의 존재와 함께 실현 된 이자율은 중개자에게 커미션의 형태로 약간 증가 할 수 있습니다. 일반적으로 통화 스왑의 스프레드는 상당히 낮으며 고객의 명목 원칙 및 유형에 따라 10 베이시스 포인트에 근접 할 수 있습니다. 따라서 A 사와 B 사의 실제 차입 율은 5.1 %와 4.1 %이며 이는 여전히 제안 된 국제 금리보다 월등합니다.

일반 바닐라 통화 스왑을 다른 스왑 유형과 차별화하는 몇 가지 기본적인 고려 사항이 있습니다. 일반 바닐라 이자율 스왑 및 수익 기반 스왑과 달리 통화 기반 상품에는 명목 원금의 즉각적이고 최종적인 교환이 포함됩니다. 위의 예에서 계약 개시시 1 억 달러와 1 억 6 천만 개의 실제가 교환됩니다. 해지시, 명목 원칙은 해당 당사자에게 반환됩니다. 회사 A는 실제의 원금을 회사 B에게 반환해야하며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 그러나 터미널 환율은 환율이 원래 1.60BRL / 1.00USD 수준으로 안정되지 않을 가능성이 있으므로 양사를 외환 위험에 노출시킵니다. 통화 움직임은 예측할 수 없으며 포트폴리오 수익에 악영향을 미칠 수 있습니다. 자신을 보호하는 방법을 알아보십시오. 통화 ETF로 환율 위험에 대한 헤지 펀드를 참조하십시오.

또한 대부분의 스왑에는 순 결제가 포함됩니다. 예를 들어, 전체 수익 스왑에서 인덱스에 대한 수익은 특정 주식에 대한 수익을 위해 교환 될 수 있습니다. 결산일마다 한 당사자의 수익은 다른 당사자의 수익에 반기 며 하나만 지불됩니다. 반대로 통화 스왑과 관련된 정기적 인 지급은 동일한 통화로 이루어지기 때문에 지급액은 그물로 지불하지 않습니다. 결제 기간마다 양 당사자는 거래 상대방에게 지불해야합니다.

통화 스왑은 두 가지 주요 목적을 수행하는 장외 파생 상품입니다. 첫째, 이 기사에서 논의 된 바와 같이, 그들은 외국 차용 비용을 최소화하는 데 사용될 수 있습니다. 둘째, 환율 위험에 대한 위험 회피 수단으로 사용될 수있다. 일반적으로 기관 투자자는 포괄적 인 헤지 전략의 일환으로 통화 스왑을 구현하는 반면, 국제 익스포저를하는 기업은 이전의 목적을 위해 이러한 수단을 활용합니다.